В январе в России развернулась нестандартная приватизационная история, которой уделило внимание не только деловое сообщество, но и широкие экономические СМИ: аукцион по продаже столичного аэропорта Домодедово, который должен был стать крупнейшей сделкой года, не состоялся.
Попутно возникли вопросы о том, почему актив не заинтересовал инвесторов, какие механизмы применяются сейчас при продаже госимущества и может ли подобное повториться с другими крупными аэропортами страны.
Домодедово переходит государству и выходит на торги
Это решение было связано с тем, что ключевые владельцы — бывший контролирующий акционер и председатель наблюдательного совета холдинга — имели паспорта других государств. Также в иске говорилось, что бенефициары компании незаконно управляли активами стратегического объекта и выводили прибыль за рубеж.
К лету аэропорт официально оказался в собственности государства, а министр финансов Антон Силуанов сообщил о планах продать Домодедово в начале 2026 года через публичные торги.
Согласно планам организаторов, актив, принадлежащий группе компаний «ДМЕ холдинг», должен был быть выставлен на аукцион 20 января 2026 года по стартовой цене более 132,2 млрд рублей (примерно эта же сумма фигурировала и в оценках рынка). Чтобы участвовать, инвесторы должны были внести задаток — 26,45 млрд рублей — и подать заявки до 19 января.
Первый этап не удался
Отмечалось, что Богатый не имеет прямого опыта управления крупными инфраструктурными активами: он известен как владелец и директор компаний, работающих в области ИТ-консалтинга и мойки автомобилей, что не имеет отношения к авиационной сфере. Это дополнительно усилило впечатление, что участие в торгах было скорее случайным, чем свидетельством серьёзной инвестиционной заинтересованности.
Почему инвесторы остались в стороне
Несостоявшийся аукцион вызвал оживлённые обсуждения на рынке. Аналитики и участники отрасли называют несколько важных факторов, которые объясняют, почему крупные инвесторы не сделали шаг к покупке Домодедово по заявленной цене:
- Завышенная стартовая стоимость. Цена лота в размере 132,3 млрд рублей, по мнению потенциальных участников рынка, не отражает реальной финансовой привлекательности актива с учётом его долгов и обязательств. Некоторые крупные инвесторы — в том числе владельцы других аэропортов — считали эту цену чрезмерной в сравнении с реальной рыночной оценкой.
- Значительная долговая нагрузка аэропорта. По данным аудиторских отчётов, Общая задолженность группы «Домодедово» на середину 2025 года превышала 70 млрд рублей, включая рублёвые кредиты и валютные обязательства, а ежегодные процентные выплаты по долгам могли достигать нескольких миллиардов рублей. Это делает актив финансово сложным для управления без масштабных инвестиций.
- Финансово-экономический климат и риски. Аналитики отмечают, что инвестирование в крупные инфраструктурные активы в текущих условиях — с высокой кредитной ставкой, валютными колебаниями и неопределённостью пассажирского спроса — остаётся сложным. Многие игроки предпочли дождаться более благоприятных условий или альтернативных форматов сделки.
Куда движется второй этап
Голландский аукцион предполагает уменьшение цены большим шагом — в данном случае в 10 % от начальной стоимости на каждом этапе — до тех пор, пока не найдётся участник, готовый вступить в процесс покупки. Это облегчает для государства возможность продать актив быстрее и отражает стремление учесть мнение рынка, который уже дал сигнал о нежелании покупать аэропорт по прежним параметрам.
Интерес инвесторов
Несмотря на провал первого этапа и высокий барьер цены, интерес к Домодедово сохраняется у ключевых игроков авиационного рынка. Так, руководство международного аэропорта Шереметьево выразило готовность участвовать в конкурсе на покупку, если аукцион будет проводиться по схеме с понижением цены, что потенциально может сделать сделку более привлекательной.
Кроме того, в отраслевых обсуждениях и аналитике упоминаются и другие крупные холдинги, которые ранее проявляли интерес к активу, включая владельцев аэропортов Внуково и частные инфраструктурные компании. Однако пока эти стороны не сделали шагов на первом этапе.
Почему Домодедово оказался сложным объектом и что это значит для других аэропортов
Для других российских аэропортов эта ситуация может служить предупреждением, но не универсальным сценарием. Продажа Домодедово — уникальный кейс из-за его масштаба, долгов и юридической истории, включая национализацию по инициативе Генпрокуратуры с последующим государственным контролем. Региональные аэропорты, меньшие по размеру и с иной структурой финансов, могут не столкнуться с такими же трудностями при продаже — особенно если они уже находятся под частным владением и демонстрируют стабильную прибыльность.
Тем не менее сигнал рынка о неликвидности активов с высокой начальной стоимостью и значительными обязательствами может повлиять на ожидания инвесторов при будущих аукционах других крупных инфраструктурных объектов.
Таким образом, голландский аукцион с понижением цены — это не бегство от ответственности государства, а адаптация к реалиям рынка: попытка сбалансировать интересы продавца и покупателя, чтобы в итоге найти инвестора, готового вложиться в развитие аэропорта и взять на себя его финансовые обязательства.
VK
OK
Telegram
Дзен